Colombia volvió a registrar niveles de endeudamiento comparables a los alcanzados durante la pandemia del covid-19, aunque esta vez sin una emergencia sanitaria de por medio y a un costo significativamente mayor. El Gobierno nacional acudió a los mercados internacionales con una emisión récord de bonos por US$4.950 millones, operación que garantiza el financiamiento del presupuesto de 2026, pero que deja como saldo una deuda más cara y concentrada en los próximos años, compromiso que en buena parte recaerá sobre la próxima administración.
El tamaño de la emisión recuerda lo ocurrido en 2020, cuando el gobierno de Iván Duque desembolsó US$5.400 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI) a través de la Línea de Crédito Flexible, un mecanismo diseñado para atender choques extraordinarios. No obstante, la diferencia clave está en el costo: mientras ese crédito se pactó a una tasa promedio de 2,35%, la nueva emisión se colocó a una tasa cercana al 5,93%.
Únete a nuestro canal de WhatsApp para recibir noticias directas y exclusivas:
De acuerdo con Andrés Velasco, presidente de Asofondos, la operación responde a una necesidad fiscal ineludible. “La emisión financia el presupuesto aprobado para 2026, que tiene un gasto muy alto para el nivel de ingresos que tenemos. Dado el tamaño del déficit, es positivo que los mercados estén dispuestos a prestarnos para cubrir el faltante”, señaló. Sin embargo, el mayor costo refleja un cambio estructural frente a 2020. Para Luis Fernando Mejía, CEO de Lumen Economic Intelligence, la operación confirma que Colombia mantiene acceso a los mercados internacionales, pero bajo condiciones mucho más exigentes.
El presidente Gustavo Petro defendió la emisión y aseguró que el país logró abaratar su endeudamiento. “Se ha desplomado la tasa de interés en dólares con que nos endeudamos (…) ahora esa tasa se desplomó a 5,9%”, afirmó, atribuyendo el resultado a los decretos de emergencia tributaria. No obstante, para algunos analistas esta comparación resulta imprecisa. Alejandro Rojas, economista del Banco de Bogotá, explicó que las tasas de 12% mencionadas por el mandatario corresponden a deuda en pesos, mientras que las de 5,6% a 6,7% son en dólares. “Si se convierten a pesos, estaríamos hablando de tasas cercanas a 14%, incluso más altas que las que paga hoy el Gobierno en el mercado local”, advirtió.
Rojas también alertó sobre el alto diferencial frente a Estados Unidos. Actualmente, Colombia paga entre 250 y 300 puntos básicos por encima del Tesoro norteamericano, lo que refleja una elevada percepción de riesgo país. En esa misma línea, el CDS de Colombia pasó de 183 puntos en noviembre a 210, ampliando la brecha frente a economías como la de Brasil.
Para Mejía, la fuerte demanda por los bonos responde más al apetito por rendimiento que a una mayor confianza en los fundamentos económicos. “Con cerca de 6% en dólares, nuestros bonos ofrecen un retorno atractivo. El mercado está dispuesto a prestar, pero solo a ese precio, que compensa los riesgos fiscales e institucionales del país”, señaló.
La emisión se produce en medio de un contexto fiscal delicado. Según cifras del Banco de la República, la deuda externa total de Colombia alcanzó los US$239.150 millones a octubre de 2025, equivalente al 54,9% del PIB. Para Sebastián Toro, analista financiero, el panorama es preocupante: “En tres años, este gobierno le ha metido a Colombia la misma deuda que se acumuló en casi 130 años, y a tasas mucho más altas. Es el peor de los mundos: déficit fiscal histórico, crecimiento bajo y deuda más cara”.
Velasco coincidió en que el problema de fondo no es únicamente la tasa de interés, sino el nivel de gasto. “Si gastamos más de lo que podemos, tenemos que endeudarnos a tasas elevadas. La corrección debe venir por el lado del ajuste fiscal”, sostuvo. A esto se suma el riesgo cambiario. Toro advirtió que el endeudamiento en dólares introduce una vulnerabilidad adicional: si el dólar repunta, el valor en pesos de la deuda y del servicio de intereses aumentará, presionando aún más las finanzas públicas en los próximos años.
Nota patrocinada por
VALAGUELA recibió la Orden Civil al Mérito Diana Turbay Quintero en el Grado Gran Cruz de Oro 2025
VALAGUELA - Medio de Comunicación Destacado del Año 2024
Mejor Medio de Comunicación Comunitaria del Distrito 2023
Reconocimiento TOTEM 2023
Premio Distrital de Comunicación Comunitaria 2021
Sigue VALAGUELA en